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玉米利多兑现后继续承压

 手机上财界       2014-11-28 14:53:41       来源: 光大期货
  周初,在2014年玉米收储政策出台后,玉米期货价格波动性增强。在2013年陈玉米储备充裕及2014年新玉米丰产格局之下,玉米期价上行承压。

  收储政策公布,收储价低于预期

  周二,国家发改委、国家粮食局、国家财政部及中国农业发展银行联合公布《关于2014年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》。通知规定,2014年国家临时存储玉米挂牌收购价格(国标三等质量标准)为内蒙古、辽宁1.13元/斤,吉林1.12元/斤,黑龙江1.11元/斤。

  与2013年相比,2014年临储玉米收购价格持平。这一价格低于此前市场预期的1.12—1.14元/斤的价格区间,影响中性偏空。笔者认为,2014年黑龙江、吉林等地玉米质量好于去年同期,玉米收储价格与去年持平。这就意味着和去年同等质量的玉米,今年国家收储价格相应下滑,对今年玉米市场是相对利空的。同时,与去年相比,今年玉米收储政策的一个重大变化是取消运费补贴。这说明国家希望玉米现货的南北运输更多通过市场化进程来完成。与去年相比,企业运输成本增加,北粮南运的利润空间收窄。

  多空参与积极性上升,玉米波幅加大

  玉米收储政策公布后,玉米期价波幅明显加大。从盘面表现来看,周二玉米主力1505合约期价小幅下探后午后大幅拉升。当日1505合约期价最高升至2414元/吨,日内波动25元/吨,期价波幅1.05%。周三,玉米1505合约小幅低开后再度拉升,日内期价最高上行至2414元/吨,日内波动14元/吨。

  另外,从玉米期货市场成交活跃度上分析,11月初玉米1505合约成交量在2万—7万手之间波动。11月25日,收储政策公布后,玉米1505合约成交量迅速升高至11.8万手,较前一交易日成交量增加7.7万手。在其后的两个交易日内,随着玉米期价波动性增加,玉米1505合约多空参与积极性增加。

  高库存及丰产预期,玉米中期继续看空

  国内玉米现货市场期待已久的玉米收储政策终于落地,这也意味着玉米现货市场供需格局逐步明朗。2014年玉米收储政策的出台,短期增加玉米市场中的需求主体。但长期来看,国内陈玉米库存充足、新玉米产量高、质量好的供应充裕局面继续对玉米期现价格施压。

  统计数据显示,目前国内陈玉米库存还在7000万吨附近水平。2014年随着新玉米丰产格局的不断确认,国内新玉米产量与去年基本持平。在生猪养殖利润低迷,蛋鸡、肉鸡存栏低于历史同期的利空因素影响下,2015年玉米现货市场仍将面临供大于需的市场压力。

  综上,2014年临储玉米收购政策公布后,以中储粮为代表的收购主体即将分批入市,这对玉米期、现货市场提供短期价格支撑。长期来看,国内陈玉米库存充裕,新玉米再丰收,在玉米现货市场庞大的供应压力下,玉米期价利多兑现后继续承压。

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