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以史为鉴 全球货币宽松时期黄金表现如何?
来源:黄金头条 2019-10-27 13:46:34

 新一轮全球货币宽松政策已经开始!

今年到目前为止,全球已有30多家央行降息,美联储和欧洲央行当然也在其中。黄金投资者应该期待宽松货币政策的到来吗?在这种时候黄金表现如何?

在经济增长放缓和通胀得到抑制的环境下,美联储今年已经两次降息。欧洲央行也开始降息,并重启QE。在8月份,新西兰央行出人意料的宣布降息50个基点。泰国、墨西哥、土耳其和俄罗斯的央行最近也纷纷降息,日本央行可能很快也会加入降息行列。

上一次各国央行如此一致地放松货币政策是在金融危机期间。今天的形势不像2008年那样严峻,但世界各国央行都十分重视贸易紧张局势和美债收益率曲线倒挂。他们担心经济衰退的风险,并试图防止经济衰退,或者减轻经济衰退带来的冲击。

那么,全球货币宽松对黄金市场又意味着什么?

分析师ArkadiuszSieroń指出,一般而言,央行官员的态度转变似乎非常利好黄金。较低的政策利率应会转化为较低的实际利率,而一些债券收益率甚至可能进一步跌至负值。因此,低利率和高衰退风险的环境从根本上支持了金价。

尤其令人鼓舞的是,美联储也在放松其货币政策。这可能会导致美元走软,可能消除黄金市场面临的一些下行压力。

下图显示的是,长期以来,黄金和美国利率的走势。正如你所看到的,尽管在美联储的宽松周期中,黄金价格并不总是上涨,但最后两次都是对黄金有利的。

图1:从1971年1月到2019年8月,以美元计价的黄(黄线)金和美国利率(绿线)走势。

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关键的一点是,美联储的宽松周期伴随着美国和欧元区长期利率差收窄。下图显示的是,美国和欧元区之间的利率差。可以看出,当美联储降低利率时,利差通常会缩小,甚至变为负值。

图2:从1971年1月到2019年8月,美国10年期债券和欧元区债券之间的利率差。

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ArkadiuszSieroń认为,对于黄金多头来说,这是个好消息。正如上面的图表所示,美国和欧洲的利率差正处于历史高位。这就是最近支撑美元价值,阻止黄金进一步大幅上涨的原因。

现在,随着美联储新一轮的宽松周期,利率差可能会有所缩小。这意味着,如果宽松货币政策真的会导致美元贬值,那么在中期内,金价还有进一步上涨的空间。

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  • 黄金
责任编辑: 杨燕艳IF003

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