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债市连跌几天是什么原因?接下来将何去何从?
来源:财界网综合整理 2020-05-17 10:51:25

从4月30日开始,国债期货10年期主力合约连续下跌5日,5月12日出现小幅反弹后,5月13日又继续陷入下跌,7个交易日下挫1.75%,已经抹去了3月26日以来的全部涨幅。

有分析指出,中国国债期货连续大跌的背后,可以总结出如下几个原因:

第一,国内经济出现复苏的信号。

3月和4月信贷和社融层面等金融数据超预期,4月的出口数据超预期录得正增长,国内五一假期“刺激经济消费的利好不断”,疫情后国内经济恢复显著。

经济的企稳逐步拉升贷款需求,利率有回暖情绪,而市场利率走高则会导致先前发行的债券价格下跌。

第二,货币政策进一步宽松的预期落空。

央行在一季度发布的货币政策执行报告中提到,“进一步把握好流动性投放的力度和节奏,维护货币市场利率在合理区间平稳运行……维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位”,报告中全文未讨论市场憧憬已久的存款基准利率下调,货币政策进一步宽松的预期落空。

综合来看,截至目前,央行货币政策的宽松已经给市场释放了足够流动性,央行当前无意进一步释放宽松信号。

而对于债券市场来说,资金面已经进入宽松状态是属于已经计入资产价格的事情,但央行对于资金面中性偏紧的论调则在市场预期之外,因此,债市的大跌,其中一个原因就是对这个情况重新定价。

第三,市场处于短期较高位,较多投资者集中止盈。

最新出炉的4月金融数据报告显示,无论信贷还是社融增速水平,都超出市场预期。这可能触发了债券市场投资者的止盈情绪,叠加特别国债、地方政府专项债等供给的增加,也一定程度造成近期的债市调整。

债市接下来将何去何从?机构纷纷发表了最新观点。

宝盈基金金高宇:债市调整带来做多空间

近期债基迎来了连续回调,大家不必太紧张,不管市场行情如何,债券基金都是普通投资者资产配置的良好工具。

总的来看,4月以来国内债市快速下行后出现大幅回调,目前处在历史最低位置附近,但考虑全球经济衰退风险和宽松政策持续性,债市调整反而带来做多空间。

华宝基金高文庆:短期回调不改债牛趋势

国内债券牛市仍在继续,短期震荡行情时,短久期的债券资产收益率相对安全,仍会继续受益于宽松的资金面和低利率环境。

第一,从政治局会议看,2020年翻番的目标有所淡化,虽然后续财政会发力,但政策导向可能更多的是“托而不举”,经济V型反弹的可能性较小。另外海外国家疫情过后的复工复产或也与中国一样存在不达预期的可能,外需走弱对国内经济拖累或仍未完全反映出来。

第二,受疫情冲击,海外货币政策维持极度宽松,中国货币政策仍存在一定的空间,在降成本和稳增长两大重要任务下,二季度降准降息仍可期;在通胀压力缓解的情况下,存款基准利率也存在一定下调的可能性,资金利率大概率维持低位。

第三,中美利差处于历史较高水平,人民币汇率稳定,外资对于国内利率债的配置需求不容小觑。

泓德基金李倩:未来需把握信用方面的机会

近期利率快速调整,从利率的大幅反弹以及曲线陡峭化来看,反映市场对经济复苏以及海外复工的乐观预期,但利率尚未到牛熊转换的时点。

后疫情时期,无论从政策支持还是通胀下行的角度看,货币仍有继续宽松的空间,海外复工节奏和疫情的反复仍有不确定性,基本面尚不存在利率趋势性调整的基础。

综合来看,债市趋势还在,只是趋势下系统性的行业机会变小,未来需把握信用方面的机会。

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  • 债市
责任编辑: 杨燕艳IF003

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